2022年3月27日，在“新能源智能汽車投資與創(chuàng)新論壇”上，國家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車合伙人方建華發(fā)表了演講，以下是演講摘要：

　　新能源汽車投資實際上這幾年非?；穑鞘袌錾蠈τ谛履茉雌囃顿Y也是有很多的分歧，有人認為是短期炒作，也有認為是周期性的投資。到底新能源汽車投資有沒有泡沫?是不是長期價值投資?我想要搞清這個問題首先我們要理解新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個政策背景。

　　我們講發(fā)展新能源汽車是全球的共識，更是中國的戰(zhàn)略。無論是從我們國家的能源安全還是從環(huán)境保護，以及產(chǎn)業(yè)升級的角度來說，發(fā)展新能源汽車是我們國家制定的一個長期的發(fā)展戰(zhàn)略。尤其是進入新時代以來，我們新能源汽車產(chǎn)業(yè)又賦予了新的使命。首先它是我們國家實現(xiàn)“雙碳”目標的重要抓手。我們國家目前石油的對外依存度已經(jīng)超過了70%，而我們進口石油的90%實際上都是用于交通領域里面。交通領域里面，汽車又是一個大頭。所以從實現(xiàn)“雙碳”目標來說，無論是清潔替代，還是終端電氣化，都需要我們發(fā)展新能源汽車。

　　第二個方面，大家知道現(xiàn)在世界正面臨百年未遇之大變局，尤其是今年以來國際局勢，由于俄烏戰(zhàn)爭所帶來的巨大的風險，所以中國經(jīng)濟發(fā)展也承載了非常大的下行壓力。今年我們制定的目標是實現(xiàn)5.5%的GDP的增長，但是從現(xiàn)在來看，下行的壓力是非常大的。而新能源汽車作為我們消費的新引擎，在今年的政府工作報告當中已經(jīng)明確把它作為推動消費的重要抓手。我覺認為，新能源汽車作為一個經(jīng)濟的新引擎，具有非常重要的意義。

　　第三個方面，大家也知道隨著中國成為全球第二大經(jīng)濟體，與美國的差距越來越小，中美之間的博弈將長期存在。如何解決我們的一些“卡脖子”的問題，實現(xiàn)自主可控，成為我們未來經(jīng)濟發(fā)展很重要的一個命題。在這方面無論是我們的芯片、重大裝備、集成電路，乃至于操作系統(tǒng)，在新能源汽車這個領域里面都是最佳的應用場景。

　　了解完新能源汽車產(chǎn)業(yè)的背景以后，我們機構(gòu)作為投資來說，我們投的是趨勢。我們在去年年底，今年年初，對我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力趨勢做了一下的一些預測。

　　第一，我們認為市場的滲透率將會超出預期。今年我國的新能源汽車將會突破520萬輛，到2025年可能會達到900萬輛，2030年可能會接近2000萬輛達到1800萬-1900萬輛。

　　第二，運營車輛將會率先實現(xiàn)電動化，包括公交車、出租車、網(wǎng)約車以及城市配送車和物流車等。

　　第三，高中低端車型將會同步發(fā)展，這實際上是一種品牌向上。過去我們的自主品牌主要集中在中低端車型，未來，電動車領域高端車型也會蓬勃發(fā)展。

　　第四，我們認為自主品牌將會唱主角。在傳統(tǒng)汽車領域里面應該來說我們的自主品牌只占市場份額的不到1/3。隨著電動智能化以后，我覺得我們在國內(nèi)的市場當中自主品牌將占據(jù)2/3以上的市場，同時出口方面由過去的不到5%提升到20%。

　　第五，新造車勢力值得期待，無論是現(xiàn)在的蔚小理，即將進入的小米、華為、百度，這些跨界進入的新造車勢力值得期待。

　　第六，換電模式將會迎來市場的熱感。這是尤其商業(yè)模式所決定的。

　　第七，智能化開啟了產(chǎn)業(yè)變革的下半場。電動化領域經(jīng)歷了十年的發(fā)展，無論是電池、電機、電控技術(shù)，都得到了長足的發(fā)展。智能化領域里，無論是感知系統(tǒng)、決策系統(tǒng)，還是執(zhí)行系統(tǒng)，現(xiàn)在正全面面臨發(fā)展的機遇。

　　第八，技術(shù)創(chuàng)新仍然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展最重要的驅(qū)動力。

　　第九，上游的資源，包括鈷、鋰、鎳、芯片，都將成為主機廠的爭奪焦點。

　　第十，我們這個產(chǎn)業(yè)洗牌遠未結(jié)束，我們謹防灰犀牛來襲。

　　下面我們講一講新能源汽車投融資的一些策略。

　　大致市場人對產(chǎn)業(yè)投資分為兩種，一種是沿著產(chǎn)業(yè)鏈做投資，這一般也是一些大的機構(gòu)在遵循的原則，另一種是沿著創(chuàng)新鏈做投資。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來說，以動力電池為例，隨著去年整個市場的爆發(fā)，電池上游乃至中游材料的價格暴漲、下游電池的緊缺，現(xiàn)在在這方面的投資是加大的。但我們分析后認為從上游的鈷、鋰、鎳這些稀缺性的資源，或者一些裝備目前仍然有投資價值，因為這些上游資源的稀缺性、對外依存度、國外產(chǎn)能釋放的周期性都決定了產(chǎn)能釋放是需要很長時間的。

　　中游方面，包括正極材料、負極材料、電解液、隔膜來說，它的產(chǎn)能釋放周期相對較短，有的一年多一點的時間就能夠?qū)崿F(xiàn)。我認為短期因為產(chǎn)能不足所帶來的價格上漲到今年的三季度或者四季度就可能緩解。

　　下游方面，電池廠盡管存在產(chǎn)能短缺的趨勢，但是從目前的總體規(guī)劃來看，我們認為整個產(chǎn)能的規(guī)劃已經(jīng)遠遠的超出需求。粗略的算了一下，主流的一些電池廠到2025年的規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)接近3個TWh，而我們測算到2025年，全球汽車電池和儲能電池的需求也就是1個多一點TWh，產(chǎn)能過剩帶來的風險是非常大的。

　　作為我們機構(gòu)來說，我們選擇的是沿著創(chuàng)新鏈尋找產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈。在這方面我們有很多的一些案例，或者說我們有一些嘗試。比如說在電機這個領域里面，扁線電機是未來的發(fā)展趨勢，我們就沿著扁線電機的產(chǎn)業(yè)鏈尋找它的產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，包括扁線電機里面最核心的扁線涂層，目前依賴國外進口，但國內(nèi)企業(yè)也有積累，也包括扁線電機的裝備制造，還包括扁線電機裝備制造過程當中涉及到的激光焊、無人檢測、故障檢測等等，也包括能耗管理。沿著扁線電機這個主線我們尋找了很多的投資標的。

　　另外比如說我們?nèi)ツ晖顿Y的被市場認為是比較大的一個創(chuàng)新就是復合集流體。這個在主流的電機廠已經(jīng)開始規(guī)模化的使用了，它不僅能夠解決我們電池安全性的問題，對于能量密度的提升、甚至成本的下降都是有好處的。我們沿著這個創(chuàng)新連尋找它的產(chǎn)業(yè)鏈。在制造復合集流體的企業(yè)，包括上游的材料，比如說我們認為PI膜是最適合集流體材料的，還包括它的一些裝備，無論是磁功建設還是鍍膜。這些標的企業(yè)都是作為我們選擇的一個重點。

　　第三在智能化的領域里面。智能化將開啟整個智能汽車的下半場，智能化里面有非常多投資的機會，無論是感知層、傳感器，還是芯片、操作系統(tǒng)，乃至于決策系統(tǒng)方面也有很多標的，包括像BMS的FE芯片、MCU芯片以及在定位以及OTA方面，我們都選擇了一些優(yōu)質(zhì)標的作為投資。

　　我們在換電領域里面也有一些動作，包括換電運營的公司、與之相配套的換電裝備制造公司以及滿足換電要求的一些電池企業(yè)，都會成為我們將來投資的一個重點。

　　最后我想講一講我們國科新能的投資邏輯。我們講投資是一個價值發(fā)現(xiàn)和風險識別的過程，我們認為投早中期的項目，尤其是對沿著創(chuàng)新鏈尋找產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的投資邏輯，價值發(fā)現(xiàn)尤為重要。我們把我們的投資邏輯歸結(jié)為先于價值發(fā)現(xiàn)，立于價值評估，終于賦能服務。價值發(fā)現(xiàn)是五個維度，首先是它的前瞻性、稀缺性、安全性、經(jīng)濟性，尤其是承載性。有了價值發(fā)現(xiàn)以后，我們在最后投決的時候，首先從團隊、技術(shù)、市場以及企業(yè)的戰(zhàn)略和文化五個維度來做作出決策。

　　作為產(chǎn)業(yè)投資人來說，我們認為今天的投資僅僅投錢是遠遠不的，我們把賦能服務貫穿到投資的全生命周期，也是從五個維度，包括戰(zhàn)略引導去幫助項目成長。因為有很多的技術(shù)它從實驗室也好，從學校里面還是從科研機構(gòu)出來以后，但是它的應用場景如何去定位，以及它的產(chǎn)品結(jié)合什么樣的一個實際應用場景去推廣，這實際上是科學家們所不具備的。結(jié)合我們的一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，找到適合的應用場景，這就是我們講的戰(zhàn)略引導、資源對接。有了應用場景以后，如何尋找合適的資源，這方面需要使用到我們的產(chǎn)業(yè)資源、市場資源，乃至于政府資源。這是我們作為產(chǎn)業(yè)投資人的一大優(yōu)勢。

　　第三個就是市場開拓。有些創(chuàng)始人是科學家出身的，實際上他的市場開拓能力并不足。我們希望通過我們的資源渠道，能夠幫助企業(yè)做市場開拓。

　　第四個方面我們叫管理咨詢，有很多的創(chuàng)業(yè)者有一些先進的技術(shù)，也有一定的市場開拓，但是實際上不同的企業(yè)在不同的階段，對管理的需求是不一樣的。比如說我們經(jīng)常跟一些創(chuàng)業(yè)人講，第一個要找的總監(jiān)是人力資源總監(jiān)，有了一個好的人力資源總監(jiān)，才能夠建立有效的組織架構(gòu)、有效的管理體系，

　　第五個方面就是金融支持，我們對企業(yè)的這種金融支持，不僅限于我們的投資，我們還和我們的相關(guān)機構(gòu)簽訂了投貸聯(lián)動、投保聯(lián)動、融資租賃等等。因為相對于初創(chuàng)型的企業(yè)來說，實際上它的股權(quán)投資成本是最高的。我們通過這一方面一系列的賦能服務，使我們由過去的所謂甲方變成真正的乙方，在享受企業(yè)成長的過程當中，我們來獲取紅利，我覺得這樣才是真正的一個產(chǎn)業(yè)投資人所應該做的。