2022年3月27日，在“新能源智能汽車投資與創(chuàng)新論壇”上，凱輝基金合伙人李貿(mào)祥發(fā)表了演講，以下是演講摘要：

　　首先，請(qǐng)?jiān)试S我簡(jiǎn)單介紹一下凱輝基金。凱輝基金成立于2006年，全球投資團(tuán)隊(duì)過(guò)130人，分布于9個(gè)辦公室。目前，基金在全球范圍投資企業(yè)超過(guò)230家，累計(jì)基金管理規(guī)模約為400億人民幣。汽車科技與新能源是凱輝基金重點(diǎn)布局的兩個(gè)板塊，在這個(gè)領(lǐng)域中我們有20家左右被投企業(yè)。

　　作為這個(gè)賽道的積極參與者，今天和大家分享的話題是：中國(guó)汽車領(lǐng)域近期的發(fā)展變化與趨勢(shì)。

　　首先，讓我們簡(jiǎn)單的回顧一下中國(guó)汽車領(lǐng)域近期發(fā)展變化的直觀體感。首先，在碳達(dá)峰和碳中和的大趨勢(shì)下，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的滲透率不斷攀升，2021年全國(guó)市場(chǎng)滲透率約為13.4%，今年2月新能源汽車的滲透率繼續(xù)攀升，達(dá)到22%創(chuàng)歷史新高。

　　第二點(diǎn)，智能化與電動(dòng)化相互依存，并隨著電動(dòng)化滲透率進(jìn)一步提升，消費(fèi)者體感更明顯的智能化也將成為各廠家的兵家必爭(zhēng)之地。

　　第三點(diǎn)，芯片短缺、原材料價(jià)格上漲引發(fā)的供應(yīng)鏈危機(jī)，但是危中有機(jī)，這也讓軟件不斷定義汽車的新產(chǎn)業(yè)鏈，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)了更多重塑與轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。整個(gè)市場(chǎng)的軟件占比與集成復(fù)雜程度大幅提升，半導(dǎo)體和軟件也在不斷迭代革新過(guò)程中，我們看到產(chǎn)業(yè)鏈正迎來(lái)一次全面的升級(jí)與轉(zhuǎn)型。

　　在我們的認(rèn)知和理解中，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈正在形成三個(gè)關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)要素。

　　第一是軟件能力，這當(dāng)中包括了自動(dòng)駕駛整個(gè)系統(tǒng)，它的整個(gè)趨勢(shì)趨于差異化，比拼的是各家對(duì)用戶的理解;第二點(diǎn)動(dòng)力電池系統(tǒng)，它的趨勢(shì)是趨于標(biāo)準(zhǔn)化，比拼的是規(guī)模效應(yīng);第三點(diǎn)是硬件供應(yīng)鏈所形成的代工“ODM”模式，它的趨勢(shì)是集中化和平臺(tái)化，比拼的是生產(chǎn)效率以及對(duì)應(yīng)的柔性化的能力。這些認(rèn)知也引領(lǐng)著我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域的投資與布局。我們分別在自動(dòng)駕駛板塊布局了Momenta、Minieye、慧拓等行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)，在動(dòng)力電池、原料電池板塊布局了欣旺達(dá)、蜂巢能源、捷氫科技和重塑科技等企業(yè)，在汽車電子板塊布局了均勝電子旗下的均聯(lián)智行、Futurus未來(lái)黑科技、北醒光子、艾拉比等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體板塊布局了積塔半導(dǎo)體和移芯通信等企業(yè)。

　　隨著汽車變得更加互聯(lián)、更加智能，自動(dòng)駕駛、軟件在這個(gè)市場(chǎng)扮演著越來(lái)越重要的角色，我們會(huì)持續(xù)加大在這個(gè)領(lǐng)域的投資。在這個(gè)趨勢(shì)下，隨著軟件與硬件的解耦，許多性能由軟件進(jìn)行定義，而不像過(guò)去軟件包在硬件內(nèi)，由硬件定義。這將產(chǎn)生新的汽車生態(tài)系統(tǒng)，類似手機(jī)的安卓，每輛汽車的性能會(huì)顯著增加，并創(chuàng)造更高的價(jià)值。試想移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)所帶來(lái)的價(jià)值，并非是由手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈所決定的，我們?yōu)槭裁匆屩悄芷囁I(lǐng)的萬(wàn)物互聯(lián)的生態(tài)僅僅被汽車產(chǎn)業(yè)鏈本身的價(jià)值所局限呢?

　　我們認(rèn)為推動(dòng)整個(gè)行業(yè)高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素來(lái)自于以下幾點(diǎn)：

　　第一，駕駛艙成為娛樂(lè)和安全功能的互動(dòng)終端;第二，每輛車將會(huì)擁有更智能的駕駛功能，并向更高級(jí)的自動(dòng)駕駛汽車進(jìn)行遷移。因此，隨著自動(dòng)駕駛級(jí)別的提升，我們相信汽車軟件的價(jià)值也會(huì)不斷的擴(kuò)大，未來(lái)會(huì)超過(guò)動(dòng)力電池成為電動(dòng)汽車BoM清單當(dāng)中價(jià)值最大的項(xiàng)目。

　　可是在達(dá)到這些美好的前景之前，同樣需要考驗(yàn)團(tuán)隊(duì)的韌性和能力。創(chuàng)新類科技企業(yè)需要牢記，創(chuàng)業(yè)是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，“活得久”比“活的閃亮”要重要得多。在多變的創(chuàng)業(yè)大環(huán)境中，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)需要集中注意以下幾個(gè)關(guān)鍵要素：第一，商業(yè)化落地能力。確立有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式，借助新科技產(chǎn)品、新渠道模式增加收入，加強(qiáng)商業(yè)化落地管理。第二，把握融資節(jié)奏，緊盯現(xiàn)金流。現(xiàn)金流是企業(yè)的命脈，做扎實(shí)現(xiàn)金流預(yù)算和壓力測(cè)試，這是對(duì)企業(yè)非常重要的一個(gè)點(diǎn)。第三，嚴(yán)控成本，推動(dòng)降本增效。即使在科技創(chuàng)新企業(yè)也要建立和強(qiáng)化全員，包括研發(fā)人員在內(nèi)的成本意識(shí)。

　　2022 年是電動(dòng)化進(jìn)入迅速成長(zhǎng)期，智能化邁入發(fā)展元年的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。參考智能手機(jī)發(fā)展歷史，終端設(shè)備滲透率超過(guò) 15%時(shí)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期，今年2月新能源汽車滲透率繼續(xù)攀升達(dá)到22%;邁入到行業(yè)真正的高速成長(zhǎng)階段 ，電動(dòng)化的普及也將加速智能化的爆發(fā)。 2022 年將是汽車智能化從 L2 向 L3 跨越的重要窗口，多款支持 L3 級(jí)(或者稱之為L(zhǎng)2++)的個(gè)別自動(dòng)駕駛的車型將會(huì)量產(chǎn)落地，智能化邁入發(fā)展元年。

　　我們恰逢站在在這樣的時(shí)代機(jī)遇中，互聯(lián)網(wǎng)十幾年來(lái)的蓬勃發(fā)展培養(yǎng)出眾多復(fù)合型人才，同樣也警示我們不能僅靠流量。汽車科技的底層創(chuàng)新已打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上資本助力整合，充分利用產(chǎn)業(yè)資源，為科技創(chuàng)新企業(yè)爭(zhēng)取更多的定價(jià)權(quán)。我們充分相信新能源智能汽車的未來(lái)會(huì)是我們每一個(gè)積極參與者為此堅(jiān)守的使命。