新能源汽車行業(yè)加速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，有的企業(yè)甚至陷入了“增收不增利”的怪圈。車百智庫(kù)近日發(fā)布調(diào)研報(bào)告《改善汽車行業(yè)盈利能力的路徑及建議》，梳理了當(dāng)前新能源汽車企業(yè)增收不增利的原因，并提出改善路徑與建議。

　　01、汽車行業(yè)陷入“增收不增利”怪圈

　　2024年，我國(guó)汽車銷量穩(wěn)中有升，但利潤(rùn)率持續(xù)下滑。全國(guó)汽車銷量達(dá)3143.6萬輛，同比增長(zhǎng)4.5%。其中內(nèi)銷2557.7萬輛，同比增長(zhǎng)1.6%，出口585.9萬輛，同比增長(zhǎng)19.3%。銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)帶動(dòng)汽車行業(yè)整體收入同步增長(zhǎng)。2024年，我國(guó)汽車行業(yè)收入106470億元，同比增長(zhǎng)4%，但汽車行業(yè)同期利潤(rùn)僅4623億元，同比下降8%，行業(yè)利潤(rùn)率跌至4.3%左右，低于下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率6.1%的平均水平。

　　過去依賴合資品牌的傳統(tǒng)主流國(guó)有車企盈利大幅下滑。過去主要依賴合資品牌的傳統(tǒng)車企，整體經(jīng)營(yíng)效果不及預(yù)期，甚至出現(xiàn)虧損。例如，2024年前三季度，某企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降23.88%，凈利潤(rùn)率僅0.16%，同比下降96.51%。

　　新能源車企盈利能力普遍較低。目前新能源汽車企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的不多，只有特斯拉、比亞迪、賽力斯問界、理想和零跑等幾家企業(yè)，頭部比亞迪和特斯拉的盈利情況也在一定程度上出現(xiàn)下滑。比亞迪2024年前三季度凈利率維持在5.02%，較2023年5.2%略微下降;2024年全年，特斯拉凈利潤(rùn)70.91億美元(約516.5億元人民幣)，同比下降53%，凈利率7.3%，相比2023年下降近7.7個(gè)百分點(diǎn)。其他多數(shù)新能源車企仍未實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利。

　　產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，傳統(tǒng)零部件企業(yè)利潤(rùn)收縮。2024年，以發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、傳動(dòng)系統(tǒng)等為主的主流傳統(tǒng)供應(yīng)商平均利潤(rùn)率不足5%。電池行業(yè)超半數(shù)企業(yè)同樣面臨虧損。2024年，電池及上游材料行業(yè)的63家上市企業(yè)中，預(yù)告虧損的企業(yè)數(shù)量為39家，占比62%，剔除寧德時(shí)代，動(dòng)力電池儲(chǔ)能上市企業(yè)整體預(yù)計(jì)虧損149-221億。智能化供應(yīng)鏈企業(yè)仍處于高投入階段。地平線招股書顯示，2024年上半年總營(yíng)收9.35億元，而研發(fā)支出高達(dá)14.02億元。下游經(jīng)銷商企業(yè)面臨較大壓力。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)《2024年上半年全國(guó)汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，2024年上半年，超過50%的汽車經(jīng)銷商遭遇了虧損。

　　02、汽車行業(yè)盈利能力下降的成因

　　競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)是汽車行業(yè)盈利下滑的主要因素。乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年有200多款車型降價(jià)，較2023年增加了50%。總體乘用車市場(chǎng)新車降價(jià)車型的降價(jià)力度算術(shù)平均達(dá)到1.6萬元，降價(jià)幅度為8.3%。雖然通過降價(jià)帶來了部分銷量的增長(zhǎng)，但由于邊際效應(yīng)遞減，2024年國(guó)內(nèi)乘用車銷量增長(zhǎng)僅3.1%，薄利多銷帶來的收益小于價(jià)格下降的損失，造成汽車行業(yè)整體利潤(rùn)下降。

　　過去依賴燃油車盈利的企業(yè)面臨燃油車基本盤萎縮與新能源業(yè)務(wù)虧損的雙重出血。一方面，傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌。價(jià)格上，2024年，常規(guī)燃油車新車降價(jià)車型的降價(jià)力度算術(shù)平均達(dá)到1.3萬元，降價(jià)幅度為6.8%;銷量方面，2024年國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)燃油車銷量同比下降17.4%。另一方面，多數(shù)自主新能源汽車業(yè)務(wù)尚未盈利。

　　新勢(shì)力企業(yè)盈利難題來自“規(guī)模不足，研發(fā)投入高”一低一高的結(jié)構(gòu)性矛盾。從特斯拉、理想、賽力斯等企業(yè)的盈利路徑來看，新能源車企可持續(xù)盈利需要達(dá)到年銷量40-50萬輛的規(guī)模門檻，然而2024年新能源乘用車生產(chǎn)廠商超過120家，一半以上的廠商年銷量不足1萬輛，規(guī)模效應(yīng)不明顯。同時(shí)，新能源車企研發(fā)仍需持續(xù)投入，2024年前三季度，小鵬研發(fā)支出為44.5億元，同期，蔚來研發(fā)支出更是高達(dá)94億元，研發(fā)支出占營(yíng)收比例18%-20%。

　　車企將成本與現(xiàn)金流壓力向上下游轉(zhuǎn)嫁。一方面，整車廠商向上游供應(yīng)商要求降價(jià)，拉長(zhǎng)賬期，部分零部件企業(yè)通過規(guī)模及效率、技術(shù)提升帶來的降本幅度，低于整車企業(yè)要求的降價(jià)比例。2024三季報(bào)顯示，11家中國(guó)車企的付款賬期都在增長(zhǎng)，2024年前九個(gè)月普遍比2023年拉長(zhǎng)了一個(gè)月。

　　另一方面，整車廠商向下游經(jīng)銷商壓庫(kù)存，批發(fā)零售價(jià)格倒掛，經(jīng)銷商面臨生存壓力。2024年上半年，三分之一的汽車經(jīng)銷商目標(biāo)完成率不足70%;2024年8月，經(jīng)銷商進(jìn)銷倒掛數(shù)據(jù)最高已達(dá)-22.8%，較去年同期擴(kuò)大10.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜合來看，燃油車市場(chǎng)萎縮疊加電動(dòng)化、智能化的轉(zhuǎn)型陣痛，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)壓力由整車企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)散，造成汽車行業(yè)整體利潤(rùn)下滑。

　　03、提升汽車行業(yè)盈利能力的路徑

　　行業(yè)層面，理性看待汽車行業(yè)盈利波動(dòng)。對(duì)比豐田、大眾、通用等國(guó)際車企，我國(guó)汽車企業(yè)現(xiàn)階段盈利能力不足問題凸顯。2024年上半年，中國(guó)18家上市車企凈利潤(rùn)總和為488億元，僅為同期豐田凈利潤(rùn)(1253億元人民幣)的約39%。

　　當(dāng)然，我們應(yīng)該看到，在高強(qiáng)度技術(shù)投入與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)整體實(shí)力得到快速提升。電動(dòng)化方面，2024年我國(guó)新能源汽車銷量占全球70%，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)自主品牌占比接近90%。智能化方面，2024年我國(guó)乘用車L2級(jí)及以上輔助駕駛系統(tǒng)新車滲透率已經(jīng)達(dá)到57.3%。

　　從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，未來我國(guó)汽車行業(yè)的整體盈利能力將隨著市場(chǎng)集中度的提升而改善，研發(fā)成本也將隨著技術(shù)路線的收斂與規(guī)模效益的攤薄而下降。

　　建立合作共贏的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系是改善汽車行業(yè)整體盈利能力的關(guān)鍵。整車企業(yè)之間的橫向交叉持股，可以一定程度減弱企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)。例如，豐田通過交叉持股與馬自達(dá)、斯巴魯、鈴木等車企開展合作，降低技術(shù)研發(fā)成本。整車企業(yè)入股零部件企業(yè)，可以形成上下游共同的利益綁定。例如，賽力斯、阿維塔入股引望，打造汽車產(chǎn)業(yè)共同參與的開放平臺(tái)。在遵守反壟斷要求前提下，構(gòu)建合作共贏的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，將助力企業(yè)突破零和博弈的內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。

　　企業(yè)層面，開源與節(jié)流兩手抓，改善企業(yè)盈利能力;差異化競(jìng)爭(zhēng)、拓展海外市場(chǎng)提升收入。例如，長(zhǎng)城汽車憑借其硬派越野車型在細(xì)分市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)以及海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)，確保了較高的利潤(rùn)。2024年坦克品牌銷量同比增長(zhǎng)42.12%，長(zhǎng)城汽車海外銷量45.31萬輛，同比增長(zhǎng)43.39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)76.60%-85.14%。

　　探索高價(jià)值領(lǐng)域，拓展收入來源。對(duì)比整車制造與銷售，汽車數(shù)據(jù)、軟件與技術(shù)服務(wù)具有高價(jià)值、高盈利的特點(diǎn)。例如，小鵬汽車與大眾合作，聯(lián)合開發(fā)電子電器架構(gòu)，通過技術(shù)變現(xiàn)帶來了新的盈利點(diǎn)，助推小鵬2024年上半年汽車服務(wù)及其他收入項(xiàng)達(dá)到23億元，同比上升98.3%，占總營(yíng)收的15.69%。

　　此外，隨著汽車保有量的提高，我國(guó)汽車后市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過5萬億,潛力巨大。包含金融服務(wù)在內(nèi)的汽車后市場(chǎng)服務(wù)也是重要的收入來源。2024年4-12月，豐田在華的金融服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為5202億日元(約25億人民幣)，同比增長(zhǎng)10%，彌補(bǔ)了整車銷量下滑在中國(guó)市場(chǎng)的損失。

　　戰(zhàn)略聚焦優(yōu)化資源配置。部分車企品牌與產(chǎn)品線過多，子品牌之間形成競(jìng)爭(zhēng)造成內(nèi)耗。因此，企業(yè)需要通過內(nèi)部品牌整合、研發(fā)平臺(tái)架構(gòu)和技術(shù)人員整合、細(xì)分市場(chǎng)和主要業(yè)務(wù)聚焦的戰(zhàn)略調(diào)整，進(jìn)一步降低研發(fā)和整車BOM成本，減少競(jìng)爭(zhēng)損耗，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。例如，吉利集團(tuán)旗下極氪、領(lǐng)克戰(zhàn)略整合，合并后將實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享、成本優(yōu)化，預(yù)計(jì)研發(fā)投入將降低10%-20%，BOM成本將降低5%-8%，產(chǎn)能利用率提升3%-5%，營(yíng)銷服務(wù)管理費(fèi)用降低10%-20%。

　　創(chuàng)新降本、管理提效。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，供應(yīng)鏈采購(gòu)降本空間有限，企業(yè)內(nèi)部需要通過技術(shù)創(chuàng)新與管理優(yōu)化實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的降本提效。一方面，通過對(duì)工具、技術(shù)的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)降本提效。例如，基于人工智能技術(shù)的電池材料研發(fā)，可以對(duì)海量資料進(jìn)行深度挖掘和分析，對(duì)不同材料的組合進(jìn)行批量仿真與實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，大幅提高研發(fā)效率。

　　另一方面，企業(yè)也需要從提升組織能力，優(yōu)化流程，健全考核制度等管理層面實(shí)現(xiàn)深度降本增效。